"Решение центрального банка во многом зависит от того, как долго продлится война на Ближнем Востоке, как долго Иран будет удерживать перекрытым Ормузский пролив и как долго из-за этого цены на энергоносители будут оставаться высокими. Чем дольше они сохранятся на высоком уровне, тем больший ущерб это нанесет экономике", – сказал главный экономист Swedbank Тыну Мертсина.

Он отметил, что хотя цены на нефть подскочили, сырьевые рынки считают этот дефицит временным явлением и рассчитывают на скорое окончание войны и нормализацию поставок.

"Таким образом, Европейскому центробанку еще слишком рано начинать менять процентные ставки. Тем более что снижение цен на энергоносители, которые могут ускорить инфляцию, не находится под их контролем. В то же время на кону стоит доверие к центробанку и его способность управлять инфляцией", – сказал Мертсина.

Экономисты, финансовые рынки и представители центробанков ожидают разного развития событий в отношении процентных ставок, отметил экономист.

"Если ЕЦБ, вероятно, будет в ближайшее время следить за ситуацией и действовать при необходимости, и многие экономисты не ждут повышения ставок в этом году, то финансовые рынки полагают, что стоимость денег может быть поднята 1–2 раза в этом году, в общей сложности на 0,5 процентного пункта. Это показывает, что финансовые рынки настроены более пессимистично в отношении цен на нефть и инфляции, чем сырьевые рынки", – добавил Мертсина.

Согласно последнему опросу Bloomberg, 60% опрошенных экономистов отмечают рост риска ускорения инфляции, а 80% респондентов ожидают, что следующим шагом ЕЦБ станет именно повышение ставок (ранее такой прогноз давали лишь 59%), отметил экономист.

Шестимесячный Euribor за последние полторы недели быстро пошел вверх. Это подтверждает, что финансовые рынки учитывают ускорение инфляции и возможное повышение ставок в ближайшие месяцы, сказал Мертсина.

"Если полгода назад ожидалось, что трехмесячный Euribor к декабрю текущего года достигнет 2%, то теперь (по состоянию на 18 марта) прогноз вырос до 2,5%, – отметил он. – В случае шестимесячного Euribor это может означать около 2,7%, что примерно на 0,7 процентного пункта больше, чем в середине прошлого года, когда эта рыночная ставка была на минимуме. Однако следует учитывать, что это лишь рыночные ожидания, сформированные на основе текущих знаний, и они изменятся по мере прояснения перспектив войны".

Покупательная способность домохозяйств в Эстонии не упадет

По словам Мертсина, несмотря на рост рыночных процентных ставок, спрос на жилищные кредиты в Эстонии вырос.

"Более быстрая, чем ожидалось, инфляция может замедлить темпы улучшения покупательной способности эстонских домохозяйств, но, вероятно, не снизит ее. С отменой "налогового горба" средняя нетто-зарплата домохозяйств должна вырасти в этом году номинально почти на 10%. При нынешних высоких ценах на энергоносители это все равно обеспечит приличный реальный рост нетто-зарплаты и улучшение покупательной способности. При текущих ценах на топливо на среднюю нетто-зарплату в этом году можно будет купить примерно столько же бензина, сколько и в прошлом году – разница будет минимальной", – сказал Мертсина.

В Эстонии высокие цены на энергоносители, помимо домохозяйств, больше всего влияют на транспортный сектор, сельское и лесное хозяйство. В обрабатывающей промышленности удар придется прежде всего на бумажную и химическую отрасли, а также на производство промышленных масел и строительных материалов, отметил Мертсина.

"Еще в феврале мировые цены на продовольственное сырье были ниже пика, зафиксированного прошлым летом. Однако если цены на энергоносители будут долго оставаться высокими, возросшие расходы в сельском хозяйстве, транспорте и пищевой промышленности неизбежно отразятся на ценах на продукты питания", – сказал экономист.