- Будучи экономистом Банка Эстонии, вы анализируется экономику России. Действительно ли ситуация там настолько плоха, как ее описывает [президент России Владимир] Путин, или же общественности показывают иную картину, а на самом деле ситуация еще хуже?

- Следует признать, что ведение войны дорого обходится и России. Те жертвы, на которые пришлось пойти внутри страны, можно обобщить по нескольким направлениям. Прежде всего, это нехватка людей. Фактически уровень безработицы около 2% скорее указывает на то, что рынок труда в России испытывает сильную напряженность. В действительности производственные издержки и затраты на рабочую силу растут очень быстро, и это является одним из главных факторов, сдерживающих рост российской экономики даже в условиях достаточно благоприятной ситуации на нефтяных рынках.

На это недавно указывала и глава Центробанка России. Это свидетельствует о том, что центробанк также обеспокоен инфляцией, которая почти на половину превышает целевой показатель в 4%. Это продолжается уже несколько лет. Одно из характерных противоречий российской экономики заключается в том, что однозначный уровень инфляции уже многие годы приходится сдерживать двузначной процентной ставкой.

В настоящее время Центробанк России понизил ключевую ставку с 21 до 15%. Однако в условиях ограниченной доступности рабочей силы центробанк вынужден в определенной степени насильно сдерживать расширение экономики с помощью кредитной политики, поскольку людей просто не хватает и привлечь их из-за рубежа не удается.

- Означает ли это, что так называемые производящие руки сейчас являются воюющими руками?

 - Производящие руки, безусловно, являются воюющими руками, но не только. Очень многие люди трудоспособного возраста решили покинуть Россию – для учебы или по другим причинам. Мобилизация оказывает значительное психологическое давление на молодых людей призывного возраста. Очевидно, что многие студенты за границей по разным причинам продлевают сроки своего обучения. Эта часть трудоспособного населения находится под постоянным психологическим давлением мобилизации, что еще больше сдерживает экономику. Сектор обслуживания, в котором часто нанимают молодых людей на низкооплачиваемую работу, испытывает наибольший дефицит. Иногда даже говорят о несовершеннолетних, разливающих в ресторанах напитки.

Это также явно указывает на то, что сектор с низкими зарплатами в России также труднее всего заполняется работодателями, и именно поэтому рост заработной платы там выражается двузначными числами.

- Путин сказал, что строительный сектор беспокоит его больше всего. Как следует это понимать?

- Для строительного сектора процентные ставки по кредитам имеют наибольшее значение. В России лоббистам удалось добиться различных субсидий, а также исключений и снижения процентных ставок по кредитам, особенно для новостроек. Однако факт в том: в вопросе предложений сектор ограничен нехваткой рабочей силы, а в вопросе спроса парализован продолжительно высокой инфляцией и высокими процентными ставками.

- Является ли происходящее сейчас вокруг Ормузского пролива выгодным для России в более широком смысле? Цены на нефть и спрос высоки?

- В настоящий момент конъюнктура действительно крайне благоприятна для России. К сожалению, можно сказать, что в марте сделки по нефти марки Urals заключались на уровне, который был вдвое выше санкционного потолка в 44 доллара. Хотя, несмотря на смягчение санкций со стороны США, российскую нефть по-прежнему сложно легально транспортировать морским путем, основной эффект заключается в том, что из-за войны Россия получает значительные доходы от спотовых сделок. Цена, вероятно, составляет от 80 до 90 долларов за баррель, то есть примерно вдвое выше, и нефть удается продавать прежде всего Китаю, а также другим странам, которые сильнее всего пострадали от закрытия Ормузского пролива.

- Американцы вновь допустили исключение, согласно которому страны могут покупать и использовать нефть с уже находящихся в пути танкеров. Работают ли санкции как таковые? Есть ли реально измеримые признаки эффективности санкций?

- Одним из главных эффектов санкций до сих пор было ограничение доходов России от продажи ископаемого топлива через установление ценового потолка. Покупатели на российскую нефть находились всегда, однако получение доходов осложнялось дополнительными издержками, связанными с использованием теневого флота, а также высокой стоимостью или отсутствием страхования. В первые два месяца также было сложнее находить партнеров и покупателей.

К настоящему моменту события последних недель привели к росту российского нефтяного рынка на 50–75%. Однако речь идет о краткосрочной конъюнктуре, то есть о ситуации с высокой неопределенностью, при которой цены фьючерсных сделок иногда на 20–30% ниже спотовых цен. То обстоятельство, что российская нефть постоянно присутствовала на рынке в неопределенном статусе и покупателей находили в режиме реального времени, сейчас сыграло России на руку. Однако эта же ситуация обернется против России, если Ормузский пролив начнет стабильно функционировать, поскольку в таком случае спотовые цены, скорее всего, снизятся.

- Перейдем теперь на уровень обычных граждан. Влияет ли происходящее в российской экономике на обычных людей? Можно ли ожидать, что в обществе наступит переломный момент, когда люди выступят против власти, поскольку жизнь ухудшилась?

- Вероятно, да. Рост цен, о точности измерения которого можно спорить, тормозит российскую экономику и создает неопределенность прежде всего для тех россиян, у которых есть хоть какие-то сбережения. С другой стороны, общее чувство таково, что реально видно сокращение трудовых ресурсов – из-за того, что люди находятся на фронте, были ранены или погибли. Это больше всего ограничивает дальнейший экономический рост. Если в 2024 году российская экономика, по их собственным оценкам, выросла примерно на 5%, то сейчас речь идет о росте на уровне примерно 1%.

Международный валютный фонд на прошлой неделе опубликовал новый прогноз по российской экономике. Если в январе прогнозировался рост на уровне 0,8% в год, то теперь – 1,1%. Это ускорение роста на 0,3 процентного пункта в условиях, когда основной источник дохода – нефть – значительно подорожала, скорее указывает на то, что все прочие факторы в экономике сдерживают рост в значительной степени.