По оценке Банка Эстонии, сильный рынок труда и снижение процентных ставок денежно-кредитной политики, в свою очередь, будут способствовать восстановлению покупательной способности домохозяйств. В то же время в прогнозе по-прежнему остается много неопределенности, поскольку, помимо прочего, необходимо учитывать и риски, возникающие из-за геополитической напряженности.

В первом квартале этого года в Эстонии экономический спад продолжился, однако стало появляться все больше признаков улучшения ситуации. Тенденция снижения объемов производства обрабатывающей промышленности, которая до сих пор пострадала больше всего и очень важна с точки зрения экономики, завершилась, а объем экспорта товаров в начале года вернулся к росту.

Оценка предприятиями экспортных заказов и конкурентоспособности на внешних рынках стала более позитивной, поэтому, наряду с ожидаемым восстановлением внешних рынков, также улучшились перспективы роста эстонского экспорта, отметил Банк Эстонии. Увеличение внутреннего спроса также способствует экономическому росту, главным образом за счет восстановления покупательной способности населения и устойчивости рынка труда.

Банк Эстонии также считает, что многие условия стали более благоприятными для экономического роста. Экспорт поддерживается более благоприятным обменным курсом между евро и скандинавскими валютами, а рынки восстанавливаются быстрее, чем прогнозировалось в начале года. Прогрессу предприятий и, следовательно, росту экономики в целом также способствуют удешевление сырьевых товаров, падение цен на энергоносители и уменьшение проблем с поставками. Быстрый рост затрат на рабочую силу замедляется, что, в свою очередь, способствует замедлению роста цен.

Процентные ставки снизятся, но медленнее, чем ожидалось

По прогнозу Банка Эстонии, сдерживающее влияние монетарной политики на экономический рост ослабнет. Совет Европейского центрального банка на последнем заседании по денежно-кредитной политике понизил процентные ставки, что уже отразилось на падении Euribor. Более низкие процентные ставки снижают стоимость заимствований как для домохозяйств, так и для предприятий и оказывают стимулирующее воздействие на экономику. В то же время быстрое снижение роста цен в еврозоне оказалось более инертным, чем предполагалось ранее, поэтому денежные рынки ожидают дальнейшего снижения процентных ставок, но более медленными темпами, чем предполагалось ранее. Более низкие процентные ставки создают лучшие условия для роста потребительских расходов домохозяйств и инвестиций в бизнес.

Неопределенность снизилась, но остается высокой. С одной стороны, перспективы экономики Эстонии стали более ясными, поскольку неопределенность, связанная с кризисами последних лет, в значительной степени рассеялась. С другой стороны, неопределенность прогнозов остается из-за возросших геополитических рисков и продолжающейся войны России в Украине.

В этом году выборы пройдут более чем в 60 странах, что сделает этот год самым насыщенным выборами в истории. По мнению Банка Эстонии, с этим неизбежно связана политическая неопределенность, и пока неизвестно возможное влияние выборов на экономику как на глобальном, так и на региональном уровне.

Дополнительный бюджет и новые налоги в прогноз не включены

Фискальная политика Эстонии может сформировать экономическую картину иначе, чем прогнозировалось. Из-за направления бюджетной политики, которое было известно на момент подготовки прогноза, в ближайшие годы дефицит бюджета будет явно выше 3% ВВП, разрешенных европейскими правилами.

По оценке Банка Эстонии, вполне вероятно, что в будущем будут приняты решения о сокращении дефицита, а финансовая поддержка экономики и ее роста со стороны государства снизятся. Вероятность такого сценария подтверждает одобренный правительством отрицательный дополнительный бюджет на текущий год, который не включен в опубликованный в пятницу прогноз, поскольку окончательный объем и содержание дополнительного бюджета к моменту подготовки прогноза не были подтверждены.

По этой же причине в этот прогноз не включено принятое на днях решение о введении автомобильного налога. Также не были учтены вероятные, но неизвестные по содержанию и объему решения бюджетной политики, касающиеся сокращения дефицита бюджета. Однако, чтобы избежать накопления долга и увеличения процентных выплат, восстановление бюджетной дисциплины имеет первостепенное значение. Поскольку экономический рост набирает обороты, бюджетная поддержка экономики уже не нужна в том объеме, в каком она требовалась раньше.